中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议将于2025年10月20日至23日在北京举行。中央政治局主持会议。新华社摄 他表示，金融系统要研究规划“十五”期间主要金融活动，准确把握“十五”期间金融活动主要目标和面临的形势任务。文章|唐军、程伟苗、郭楠 编辑|张伟、张迎欣、卢凌 未来五年中国金融发展路线图已逐渐清晰。 10月20日至23日，中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议（以下简称“全会”）在北京举行。会议审议通过了《中共中央关于制定“十五五”发展规划的“r”建议》10月23日，新华社受权发表中共二十届中央委员会第四次全体会议公报（以下简称《公报》）。公报中，全会提出“十五五”时期经济社会发展七大主要目标：高质量发展成效显着，科学技术自力更生水平提高，改革更加全面深化取得新突破，社会文明水平显着提高，人民生活质量不断提高，建设美好中国取得新进展，国家安全壁垒更加牢固。”公报明确，未来五年，我国经济社会发展将围绕构建现代产业体系、自力更生为主线。“科技创新、扩内需改善民生、对外高水平研究。”清华大学国家金融研究院院长、清华大学五道口金融学院副院长田旋对《财经》记者表示。全会提出，到2035年，我国人均国内生产总值（GDP）达到中等发达国家水平。“按照国际通行标准，中等发达国家人均GDP门槛“一般在2万美元到3.5万美元之间。”据田选测算，这意味着未来十年，我国GDP年均增速必须保持在4.5%至5.5%之间。在此背景下，金融工作的重点在哪里？未来如何努力？据新华社报道，金融系统会议学习贯彻党的二十届四中全会精神10月24日，全国人大常委会在北京召开。中共中央政治局委员、中央金融委办公室主任何立峰出席会议并讲话。他强调，金融系统要把学习宣传贯彻全会精神作为当前和今后一个时期的重大政治任务。他进一步表示，金融系统要立即研究部署“十五五”期间金融工作的主要活动，准确把握“十五五”期间金融工作的主要目标和面临的形势任务。同日，中国人民银行（以下简称“央行”）、国家金融监督管理局（以下简称“证监会”）、国家外汇管理局（以下简称“证监会”）等四大金融管理部门都是按照党的二十届四中全会精神开的会议、学习的。央行表示，将加快完善央行体制，扎实推进重点任务落实，包括：推动党中央对金融工作集中统一领导，深入推进全面从严治党；制定科学稳健的货币政策体系；健全全面宏观审慎管理体系和系统性金融风险防范和化解机制。继续深化金融供给结构改革；继续推动高水平金融开放，坚定维护国家金融安全。国家金融监管总局表示，要紧紧围绕“十五五”期间经济社会发展目标和活动提出全会确定，协调金融“五个主要条款”，不断提高经济金融灵活性。要对照年初确定的主要目标和任务清单，扭转工期、加快发展，确保今年和“十四五”顺利完成，认真谋划明年和“十五”期间工作，推动金融业平稳运行，更好实现高质量发展。证监会表示，要紧紧围绕防范风险、强化监管、推动高质量发展的工作主线，进一步深化投融资综合改革，持续提高我国资本市场的综合性、灵活性、吸引力和竞争力，更好服务“十五五”发展目标和社会主义市场经济建设。更好服务“十五五”发展目标和金融强国建设 更好服务“十五五”发展目标和金融强国建设。国家外汇管理局表示，要始终严格把握防范风险这条主线，强化监管，推动高质量发展，构建“更加便捷、更加开放、更加安全、更加智慧”的外汇管理体制机制。一是推动和加强党中央外汇管理委员会的集中统一领导；二是推动经济高质量发展；三是有利于扩大高层开放；四是维护外汇和外汇市场稳定经济金融安全。据新华社报道，10月26日，国务院关于金融工作的报告（以下简称“报告”）（以下简称报告）提请第十四届全国代表大会常务委员会第十八次会议审议。报告建议，下一步金融工作要突出金融服务实体经济的主攻方向，努力提供高质量金融服务。着力完善金融“五项基本文章”，引导金融机构提升金融服务专业化、精细化能力和水平。 “金融是实体经济的命脉。”上海新金融研究院副院长刘晓春表示，过去，中国科技成果的不断涌现，离不开金融领域的支持和转化。 “十五五”期间，金融要在支持科技创新、绿色转型、高水平对外开放等方面发挥更大作用。 “世界当前，我国经济正处于百年未有之大变局，中国经济仍处于新旧动能转换之中。近两年，新动能建设取得显着增长，新生产力驱动的经济增长初见端倪，在“十五五”期间大放异彩。”刘晓春进一步表示，需要金融通过创新推动新生产力发展，这也是中央金融工作会议提出的金融“五个基本文章”的定义。全会提出，加快建设高水平社会主义经济体系，增强高质量发展动力，必须坚持和完善社会主义基本经济制度，更好发挥经济体系的引领作用。深化体制改革，完善宏观经济管理体系，确保高质量发展行稳致远。要大力激发各类经营主体活力，加快完善以市场和要素机制为基础的配置体系，提高宏观经济管理效率。同时，全会回顾了当前形势和活动，强调坚决实现全年经济社会目标。会议指出，宏观政策要继续发挥力度，适时加大力度。接下来，货币政策将如何发挥作用？ “构建科学稳定的货币政策体系。”央行在10月24日召开的会议上表示，要统筹兼顾短期和长期，支持实体经济增长，维护金融业本身健康和内外部关系。内部的。要根据经济金融运行情况，把握货币政策的力度、时机和节奏，充分释放金融各项政策的效能，为经济稳定增长和高质量发展创造高效的财政金融环境。动态完善货币政策框架，加强货币政策执行和实施。深化人民币汇率形成机制改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。中共中央四中全会强调，宏观经济政策要持续发力、适时加大力度，完善宏观经济管理体系，确保经济长期稳定高质量发展。未来财政政策要统筹兼顾稳增长和防风险，保持流动性合理充裕。不过，政策重点将从“巩固扩张”转向“优化结构”和“释放影响”。此外，10月26日的报告提出，下一步要实施适度宽松的货币政策，营造适度的财政金融环境，巩固和扩大经济复苏的积极势头。落实好已出台的各项货币政策措施，持续释放政策成效，研究储备新的政策措施。加强利率政策执行和管理，推动降低社会融资综合成本。中泰国际首席经济学家李迅雷对《财经》记者表示，目前国内利率水平仍然较高，“十五”期间仍需保持适度宽松的货币政策基调。根据数据国家统计局，2025年9月，居民消费价格指数（CPI）环比上涨0.1%，同比下降0.3%；工业生产者出厂价格指数（PPI）环比继续持平，同比下降2.3%。 “国内价格仍处于负值区域。”李迅雷进一步表示，“2024年底世界经济论坛建议物价合理上涨，从这一点来看，货币政策应该还有进一步宽松的空间。”短期来看，钢基首席产业研究院院长兼首席经济学家、中国首席经济学家论坛主席连平近日撰文建议，2026年财政政策应保持适度宽松基调，继续压低社会融资成本。具体来说，连平建议货币政策采取降低存款准备金率、适时降息、降低利率等措施。今年四季度货币政策工具测试。对此，李迅雷认为，货币政策下调和降息仍有空间，但在完成年度经济社会发展目标没有问题的背景下，明年可能是一个更合适的时间窗口。近日，财政部宣布提前下达明年地方政府债务指标，使用5000亿元地方债务承载限额。 9月29日，国家发改委明确，将设立5000亿元新政策性金融工具，增加项目资本金。根据国家开发银行、农业发展银行、进出口银行披露的数据，新增政策性金融工具投资近3000亿元。李迅雷表示，中国前三季度GDP增速为5.2%。虽然四季度增速有所回落，实现全年目标问题不大。同时，通过叠加以上两步加大政策力度，一定能实现全年经济社会发展目标。此外，报告指出，苏萨诺此举是突出金融服务实体经济的主攻方向，努力提供高质量的金融服务。着力完善金融“五项基本文章”，引导金融机构提升金融服务专业化、精细化能力和水平。继续围绕科技创新、强消费、小微企业、稳外贸等重点方向，加强财政、金融、产业等政策协调配合，有效运用现有财政政策工具，加大对重点领域和薄弱环节的支持力度。准确切实推动金融支持重点产业提质升级。央行在前述会议中还表示，将继续深化金融供给结构性改革。做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇重点”，提高金融服务实体经济适应性，支持国民经济重点领域和薄弱环节。 “公报中提到了很多发展方向，在创新科技、促进消费、质量发展等方面提出了具体要求。接下来财政政策要支持这些目标的实现。”李迅雷对财经说道。金融赋能加快新生产力全会提出加快科技自立自强高水平引领新生产力发展。 “抓住新一轮科技革命和产业变革的历史机遇，组织建设教育科技强国、人才强国，提高国家创新体系整体效能，全面增强自主创新能力，抢占科技发展制高点，不断构筑新的生产基础。”公报称。公报还建议，要加强基础技术原始创新和基础研究，推动科技创新与产业创新深度融合，促进科技企业发展和数字人才，深入推进数字中国建设。 “重视和加强科学投入是世界各国的普遍共识和技术，特别是在发达国家。中国政府也高度重视。党的十八大以来，我国科技投入无论是总量还是强度都实现了快速增长。”科技部党委书记、部长尹和军在10月24日中共中央召开的新闻发布会上表示。这也离不开财政支持。尹和军表示，要努力提高科技投入效率，包括倒逼各类投资、大力建设科技金融，鼓励和引导社会资本支持科技创新。但目前，推动科技企业发展还存在一些尚未解决的难题：例如，大多数企业资产相对较轻，传统机构“不敢投资”或“不敢放贷”；由于内部和外部评估要求，耐心资金不足；缺乏协调机制等。例如，某国有大行河南省分行与该行金融投资公司合作，在行业龙头企业设立股权股权基金，并采用“债转股”方式支持企业科技发展。 “加强自主创新、自力更生将是未来五年财税金融体系的主要任务之一。”东方金城首席宏观分析师王庆表示，主要任务包括银行增加科技贷款、扩大科技债发行规模、鼓励科技企业股权融资和风险投资等，监管部门将引导更多资金通过建立和优化结构性货币政策工具、调整金融机构考核指标，流入科技创新和产业转型升级领域。对于如何提高金融支持新生产力发展的力度和深度，广东证券研究所所长、首席经济学家罗志恒建议，要以综合人才队伍建设、优化评价体系为基础，提高科技创新支撑服务综合水平；以丰富金融产品为抓手，提高现代科技在金融服务中的融合度和精准度；畅通资本退出渠道，拓展长期资金来源，优化风险投资发展的制度环境。在上述会议上，央行表示将加强完善科技金融政策框架，提高金融支持科技创新的能力、强度和水平。全会提出激活消费动能、建设强大国内市场、加快构建新发展格局的若干举措。坚持扩大内需战略基点，坚持惠民生与促消费紧密结合，投资物与投资人，以新需求引领新供给，以新供给创造新需求，促进消费与投资、供给与需求良性互动，增强国内宏观周期的内生动力和可靠性。要努力促进消费，扩大有效投资，坚决排除全国统一市场建设的障碍。此前，一系列政策措施推动消费落实并取得成效。国家统计局日前公布的最新数据显示，今年前三季度，社会消费品零售总额36.59万亿元，同比增长4.5%。消费结构优化升级，服务消费需求加快。如何进一步扩大消费？红略全球智库理事长、中国政策科学研究会经济政策委员会副主任徐宏才向《财经》记者表示，可以从以下三个方面发力：一是挖掘服务消费增量，聚焦升级改善需求，特别是白银经济体。养老服务与健康，以及数字消费、文化、旅游和娱乐；二是通过发展民营经济和中小微企业扩大就业初步增加居民收入；三是完善社会保障，重点提高低收入群体和农民的保障水平，激发他们的消费潜力。其中，金融在促进居民消费、增加收入方面潜力巨大。国家金融与发展实验室副主任杨涛分析，居民收入主要包括个体工商户、家庭经营主体和小微企业通过生产、销售商品或提供服务获得的收入。因此，金融业如何更好地服务“长尾群体”，缓解普惠金融“最后一公里”问题，是助力居民增收的重要抓手。此外，帮助增加居民财产性收入，是金融业支持居民消费的重要内容。消费能力证明。徐洪才还提到，金融机构要继续加大消费金融的投放力度。市场公开信息显示，多家银行实施消费贷款专项行动计划，优化准入、扩信、续贷、期限、利率等信贷政策，增加个人信贷供给，拉动健康、养老、旅游、教育等热点领域消费增长。推动人民币国际化全会提出扩大高水平对外开放，开创合作共赢新局面。继续扩大制度开放，维护多边贸易体制，扩大国际流通，以开放促改革促发展，与世界各国共享机遇、共同发展。我们要积极扩大自主开放，促进自主开放推动贸易发展，拓展双向投资合作空间，共建高质量“一带一路”。在地缘政治竞争加剧的背景下，高水平开放的重要性进一步凸显。中金公司写道，公报继续强调制度性开放和自主开放，并在“扩大自主开放”前增加了“积极”二字。预计未来自主开放的速度能够更加加快。在贯彻中共二十届四中全会精神的会议上，央行表示将继续推动高水平金融开放，坚定维护国家金融安全。推动人民币国际化，扩大人民币在贸易中的使用，有序深化金融市场双向开放，促进人民币市场发展。促销贸易、投融资便利化。推动上海、香港国际金融中心建设。继续研发和发展自由可控、多渠道、广覆盖的人民币跨境支付系统。积极落实全球治理倡议，务实开展金融外交和多双边财金合作，参与和推动全球金融治理改革。国家外汇管理局也表示，这将有助于扩大对外开放水平。继续扩大外汇领域高水平机构开放，组织推动人民币国际化和资本项目高质量开放。加强外汇政策供给，支持贸易创新发展，推动扩大双向投资合作空间。发展开放多元化的对外开放健全运行、公平竞争的外汇市场，提高外汇市场资源配置效率。支持重点领域开放发展。支持高质量共建“一带一路”。 “从金融角度看，扩大高水平开放意味着双向金融开放将加快，中国金融体系将与全球市场更加深度融合，跨境资本流动的自由度和便利性将增强，人民币国际化进程将得到推进。”天轩说道。李迅雷认为，继续推动高水平金融开放最关键的任务之一是推动人民币国际化。此前，央行行长潘功胜在介绍“十四五”金融成就时表示，国际地位稳步提升人民币是近20年来国际金融体系变革的一个重要特征。目前，人民币是中国第一大对外支付结算货币、全球第三大贸易融资货币和支付货币，在国际基金货币提款权特殊篮子中排名第三。 “中国制造业约占全球份额的三分之一，部分领域份额可能达到40%-50%。但目前人民币在国际市场上的地位与中国经济规模并不完全匹配。”李迅雷说道。今年7月，李迅雷写了一篇文章讨论人民币，你能尝试一下惊险的跳跃吗？所谓“惊心动魄的飞跃”，是指人民币自由兑换的尝试。 “目前很多观点认为，实现自由兑换可以导致人民币贬值。事实上，根据购买力平价，人民币对美元的汇率比美元低很多。”“人民币兑美元汇率应该在3.2左右。”李迅雷表示，目前人民币兑美元汇率在7.1左右，主要是因为人民币全球流动性较差，人民币的信用在全球范围内还没有得到国际认可。“如果国际市场上人民币的流动性能够得到改善，人民币应该会大幅升值，而不是大幅贬值。”李迅雷建议，“十五五”期间，应加快人民币国际化进程。此外，全会提出“拓展双向投资合作空间”，到2024年底，外国投资者在华投资设立企业超过123.9万家，我国实际利用外资达到20.6万亿元人民币，李迅雷表示，在双向开放背景下，建议进一步优化境内资本境外投资调控措施，扩大对外投资。EAS投资渠道和投资类型。 “中国产能大，资本规模大，未来我们不仅要输出货物，还要输出资本。中国已经进入资本输出时代。”李迅雷表示，在国内资产短缺的背景下，建议通过金融开放扩大中国资本在全球范围内配置资产。加强绿色金融创新全会提出，加快经济社会发展全面绿色转型，建设美丽中国。会议指出，要以碳达峰和碳中和为动力，统筹推进减碳、减排、绿色拓展、增长，筑牢生态安全屏障，增强绿色发展动力。 2025年是“双碳”目标实现五周年。田轩表示，近五年来，我国绿色金融取得了长足发展。实现了跨越式发展。绿色信贷、绿色债券、绿色基金等产品规模持续增长。绿色金融改革创新试验区取得了令人瞩目的成效，为支持经济绿色转型提供了有力支撑。央行数据显示，截至2025年二季度末，全国绿色贷款余额约为42.39万亿元，绿色债券余额突破2.2万亿元。与此同时，绿色金融政策体系逐步完善，《关于绿色金融体系发展的指导意见》、《绿色债券支持项目目录》等文件为市场提供了明确的指引。央行研究局负责人日前在接受媒体采访时表示，为适应经济社会全面绿色转型的需要，央行推动绿色金融与绿色金融的对接。金融转型按照市场化原则，优先选择技术先进、碳减排效益显着的领域，推动出台金融转型标准。目前，央行制定的钢铁、煤炭、电力、建材、农业四大产业转型金融标准已在20多个省市试点。截至2025年8月末，试点地区实际发放改造贷款约670亿元，银行授信规模达1250亿元。展望“十五五”，田选认为，金融要发挥资源配置枢纽作用，引导资金精准流向绿色发展领域，加强绿色金融创新，推动碳中和债券、住房抵押贷款等产品落地，助力低碳发展。rbon 变换。他进一步提出以下六点建议：一是完善绿色金融标准体系，加强政策激励和监管引导，推动更多资金投向碳转型领域。二是完善碳市场建设，扩大行业范围，增强交易活跃度和价格发现功能，推动碳金融产品创新；三是深化金融产品创新，发展碳期货、碳远期、碳指数等衍生品，为绿色项目权益提供支持，降低融资成本。四是加强绿色金融与财税、产业政策的协调，形成政策合力，提高资金使用效率。五是支持地方政府结合本地区特点和转型中开展MGA金融实践。推动生态价值实现机制转变。六是深化绿色金融国际合作，探索与国际接轨的信息和信息披露机制，规避“绿色洗钱”风险，提升我国在全球绿色金融政策制定中的话语权。稳市场、稳预期除了对中长期经济发展目标等重大调整外，中共四中全会还为短期形势和政策定下了基调。全体会议回顾了当前形势和任务，强调要确定全年经济社会发展目标；要以稳就业、稳企业、稳市场、稳预期为重点，稳住经济基本面，巩固扩大稳增长势头经济复苏；宏观经济政策要继续发力、及时加强。何立峰在10月24日召开的会议上强调，要扎实做好四季度金融工作，紧盯风险，严防“雷”，巩固从严监管氛围，加大对经济发展的支持力度，全力推动全年经济社会发展主要目标任务实现，助力“十四五”圆满收官，为“十五五”顺利开局提供有力支撑。 “稳市场、稳预期”一直是一系列金融政策的重点内容，资本市场的稳定和好转离不开一系列稳市场措施。例如，4月25日，中央政治局会议强调要继续稳定和振兴资本市场。 5月7日，在国务院新闻办新闻发布会上，金融监管部门负责人共同介绍了“支持稳市场、稳预期一揽子金融政策”的情况。中国证监会主席吴庆的首要任务是“全力巩固市场回升向好势头”。 9月22日，国家新闻办公室就高质量完成“十四五”规划召开系列专题新闻发布会。回顾过去不平凡的五年，吴庆在会上表示，协调稳定市场机制逐步完善。面对诸多意想不到的风险挑战，在党中央、国务院的统筹部署下，宏观管理、金融管理、国家协调房地产部门和相关市场主体加强政策对冲、资金对冲、前瞻性对冲，有效防范市场大幅波动和系统性风险。数据显示，“十四五”期间，A股市场稳定性和韧性显着提升，上证综指年波动率为15.9%，较“十三五”下降2.8个百分点。 10月24日，中国证监会召开党委（扩大）会议，传达贯彻党的二十届四中全会精神。会议强调，证监会系统要紧紧围绕防范风险、加强监管、推动高质量发展的工作主线，进一步深化投融资综合改革，持续完善投融资综合改革提高我国资本市场的灵活性、吸引力、竞争力，更好服务“十五五”发展目标和金融强国建设。具体包括：一是致力于增强资本市场韧性和抗风险能力；二是着力提高资本市场体系融合性和适应性；三是着力提高监管监管有效性和降质性；四是致力于推动资本市场更深层次更高水平开放；干部队伍风采收于3950点，创年内新高逼近4000点，最高触及3999.07点，资本市场有望在实现“十五五”规划和2035年远景目标中发挥重要作用；代表我国创新技术实力的领域，特别是新产品，有望取得长足进步；